月末は円高になる？2016〜2026年・5通貨ペアで検証
「月末は輸出企業やファンドの売買で円高になりやすい」と言われます。結論は、円ペア4つすべてで、月末営業日の平均は通説と同じ円高方向でした。ただし統計的には偶然と区別できません。
調べたこと
- 月末営業日: 毎月の最後の営業日(土日祝を除く)。
- 値動き: 日本時間7:00の始値から、次の営業日の7:00の始値までの変化(pips)。マイナスなら、円ペアでは円高方向。
- 比べる相手: 月末前の5営業日と月初営業日を除いた「それ以外の日」。差の判定には、2つのグループの平均の差のt値を使いました。
- 対象: ドル円、ユーロ円、ポンド円、豪ドル円、ユーロドルの2016〜2026年(当月は除く)。コストは含みません。
結果1: 月末営業日
| 通貨ペア | 月末の回数 | 月末営業日の平均(pips) | それ以外の日の平均 | 上昇した割合 | 差のt値 | プラスの年 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ドル円 | 130 | -5.5 | +2.4 | 53.8% | -0.85 | 4/11 |
| ユーロ円 | 129 | -13.8 | +3.1 | 51.9% | -1.65 | 3/11 |
| ポンド円 | 128 | -5.4 | +2.5 | 53.1% | -0.51 | 5/11 |
| 豪ドル円 | 130 | -7.2 | +1.6 | 52.3% | -1.3 | 2/11 |
| ユーロドル | 130 | -5.2 | +0.4 | 45.4% | -1.19 | 5/11 |
円ペア4つの月末営業日は、平均で-13.8〜-5.4pips、それ以外の日は平均でプラスでした。向きは通説と一致します。ただし、t値の絶対値は最大でも1.65で、2に届いたペアはありません。プラスの年は2〜5年(11年中)でした。
結果2: 月末前の5営業日と月初
| 通貨ペア | 月末前5営業日の平均 | t値 | 月初営業日の平均 | t値 |
|---|---|---|---|---|
| ドル円 | +0.5 | -0.53 | -7.1 | -1.3 |
| ユーロ円 | +0.1 | -0.71 | -3.6 | -0.82 |
| ポンド円 | +2.3 | -0.02 | -19.1 | -1.67 |
| 豪ドル円 | -1.0 | -0.9 | +0.5 | -0.16 |
| ユーロドル | -0.3 | -0.27 | -1.2 | -0.31 |
月末前の5営業日は、ほとんど差がありませんでした。月初営業日は、円ペアの一部でマイナスが大きいものの、ペアによって向きがばらつき、一貫していません。
この結果の見方と注意
- 円ペア4つは、同じ「円の動き」を別の形で見ているので、4つの独立した証拠ではありません。「4つとも同じ向き」は、見かけほど強い根拠になりません。
- ユーロドルでも月末営業日の平均は-5.2pipsと同程度のマイナスでした。円に限らない「ドル」や市場全体の動きが混ざっている可能性があり、円特有の現象とは言い切れません。
- 月末は年に12回、11年で約130回しかなく、1日の値動きのばらつきが大きいため、数pipsの差は偶然で出る範囲です。
- 仮に傾向があっても、コストと損切りを考えると、取引として残るかは別問題です。
まとめ
- 円ペアの月末営業日は、通説と同じ円高方向だが、偶然と区別できない。
- 確かな偏りが残っているのは、五十日の仲値のような、日付と時刻が決まった売買だった。
データ: OANDA(〜2025年)とXMTrading(2026年〜)の1分足(最終データ日 2026-11-12)。営業日は日本の祝日を除いています。